濟(jì)南無形資產(chǎn)價值評估，特許經(jīng)營權(quán)價值評估，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)

特許經(jīng)營權(quán)作為一類特殊的可確指無形資產(chǎn),對不少企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)揮著舉足輕重的作用。市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對外交往的日益頻繁，使國內(nèi)企業(yè)接觸、認(rèn)識和開發(fā)利用特許經(jīng)營權(quán)的機(jī)會亦日漸增多。從資產(chǎn)管理與資本經(jīng)營的角度看，國內(nèi)企業(yè)界對該類無形資產(chǎn)的認(rèn)識與使用尚處于起步階段，尤其是對其資產(chǎn)價值的理解和把握還沒有形成統(tǒng)一而規(guī)范的結(jié)論。為利于進(jìn)一步開發(fā)、利用各類特許經(jīng)營權(quán)為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)，有必要系統(tǒng)性地探討特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)價值形成的機(jī)理以及如何根據(jù)資產(chǎn)的實(shí)際狀況對其價值作出公允的認(rèn)定。

一、

按傳統(tǒng)觀點(diǎn)理解，特許經(jīng)營權(quán)是指國家或授予企業(yè)擁有排他性的某項(xiàng)商品或某類服務(wù)（業(yè)務(wù)）生產(chǎn)、經(jīng)營的專項(xiàng)權(quán)利。這些權(quán)利包括專營權(quán)、進(jìn)出口權(quán)、生產(chǎn)許可證等。從市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢看，特許經(jīng)營權(quán)的授權(quán)主體范圍已逐漸擴(kuò)大，從國家延伸到各種類型的經(jīng)濟(jì)組織和社會機(jī)構(gòu)；其涵蓋的經(jīng)營范圍亦從商品的生產(chǎn)流通擴(kuò)大至各類經(jīng)濟(jì)活動和社會活動的組織、管理和監(jiān)督。按此觀點(diǎn)，甲企業(yè)對乙企業(yè)產(chǎn)品的代理，某企業(yè)所獲取的對某旅游區(qū)開發(fā)權(quán)，對某公路的經(jīng)營權(quán)等，都可以歸入特許經(jīng)營權(quán)的范疇。

符合上述要求的企業(yè)諸項(xiàng)權(quán)利并非終都能形成特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)并被企業(yè)納入資產(chǎn)管理范圍。從無形資產(chǎn)的特點(diǎn)和性質(zhì)來看，惟有滿足占性、性和收益性且附屬于企業(yè)的權(quán)利才能成為特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)。這一論述有兩層含義：（1）運(yùn)用所獲取的權(quán)利為企業(yè)經(jīng)營服務(wù)是其成為無形資產(chǎn)的前提條件，因?yàn)槟稠?xiàng)資產(chǎn)只是使用（或具備使用的能力）才可能創(chuàng)造出收益，也才能滿足資產(chǎn)界定的要求。所以，對那些企業(yè)長期擱置不用或因政策等原因無法再用的權(quán)利，一般不認(rèn)定為特許經(jīng)營權(quán)并作為資產(chǎn)進(jìn)行管理。（2）如某種權(quán)利成為企業(yè)經(jīng)營中不可缺少的一項(xiàng)，并由于企業(yè)發(fā)展或政策原因，使這種權(quán)利為一般企業(yè)所通有時，也就不再是該企業(yè)的無形資產(chǎn)了。例如航空、鐵路等公共企業(yè)經(jīng)營特許權(quán)的取得，幾乎成了這類企業(yè)經(jīng)營的必要條件，而且這類企業(yè)的經(jīng)營與國計民生關(guān)系密切，于是其所提供的價格必然受到下放和社會公眾的嚴(yán)格監(jiān)督，其原有的壟斷性權(quán)利也就被完全限制。在此情況下，其經(jīng)營特許權(quán)也只能視為一般的企業(yè)權(quán)利了。因此，能否給企業(yè)帶來收益，并且是超出一般的企業(yè)獲利水平的占利益（壟斷利益），往往成了鑒別企業(yè)某項(xiàng)權(quán)利是否屬特許經(jīng)營權(quán)無形資產(chǎn)的終結(jié)條件。此外，企業(yè)獲取的不少特許經(jīng)營權(quán)有期限的限定，超出授權(quán)經(jīng)營期限的權(quán)利當(dāng)然不再視為無形資產(chǎn)。

二、特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)的價值形成機(jī)理

作為特殊的權(quán)利性無形資產(chǎn)，特許經(jīng)營權(quán)價值的形成不能以簡單的勞動價值論來說明，而應(yīng)深入分析特許經(jīng)營現(xiàn)象（或稱之為經(jīng)濟(jì)行為）產(chǎn)生的原因及其存在的必然性。至少可以從三個方面來考察特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)價值的形成機(jī)理。

1.行業(yè)優(yōu)勢的價值轉(zhuǎn)換

國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不同時期對不同的行業(yè)（產(chǎn)業(yè)）有不同的要求。某些行業(yè)保持比較明顯的發(fā)展優(yōu)勢，既需要政策予以足夠的扶持，也依賴于對其實(shí)施必要的保護(hù)。為避免這類行業(yè)無序擴(kuò)張和大量各種類型的經(jīng)濟(jì)組織盲目擠入爭奪市場及資源，以至破壞該行業(yè)良性發(fā)展的格局，擾亂國民經(jīng)濟(jì)，必然采取準(zhǔn)入制度，選擇符合經(jīng)營條件的有實(shí)力的企業(yè)進(jìn)入，特許他們實(shí)現(xiàn)該行業(yè)內(nèi)的各項(xiàng)經(jīng)營職能。因而，這類企業(yè)承繼了該行業(yè)的優(yōu)勢，使他們能夠創(chuàng)造出比其他企業(yè)更為的經(jīng)營業(yè)績，這一的業(yè)績就是行業(yè)優(yōu)勢的價值轉(zhuǎn)換，因?yàn)閯e的企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)內(nèi)也可能實(shí)現(xiàn)。那么，該價值轉(zhuǎn)換便形成了特許經(jīng)營權(quán)無形資產(chǎn)的價值。就我國的情況看，外貿(mào)業(yè)、證券業(yè)、電信業(yè)等行業(yè)便是好的例證。某些國際性的企業(yè)集團(tuán)如麥當(dāng)勞、摩托羅拉在其戰(zhàn)略性擴(kuò)張的過程中，正是基于類似的考慮，采取特許經(jīng)營的方式進(jìn)入更多的國外市場，從而使授權(quán)企業(yè)獲取了業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢。

2.壟斷經(jīng)營的超額收益

實(shí)施特許經(jīng)營的不少行業(yè)自身具有一定程度壟斷的要求，尤其是關(guān)系到國計民生的一些重要基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，在相當(dāng)長時期內(nèi)有實(shí)施國家壟斷的必要。如果對這類行業(yè)采取價格扶持政策，業(yè)內(nèi)壟斷企業(yè)便很容易獲取較為高額的壟斷利潤。我國現(xiàn)階段的銀行、保險業(yè)便屬此種情況。收益企業(yè)所獲取的高額壟斷收益實(shí)質(zhì)是特項(xiàng)權(quán)利帶來的，因而應(yīng)歸入相應(yīng)的特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)價值中。

3.風(fēng)險回報

對某些可能存在圈套風(fēng)險的新生行業(yè)往往采取偏保守的政策——試點(diǎn)，防止大量企業(yè)盲目進(jìn)入遭受巨額風(fēng)險損失。試點(diǎn)權(quán)的企業(yè)一般具備較雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、較豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。作為高風(fēng)險的回報，這類企業(yè)在經(jīng)營中往往得到國家給予的多項(xiàng)優(yōu)惠政策和扶持，只要經(jīng)營得當(dāng)，風(fēng)險控制得力，其收益可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)其他行業(yè)的一般企業(yè)。如果爭取不到這類專營權(quán)，企業(yè)也就失去了創(chuàng)造高額收益的機(jī)會。顯然，這類產(chǎn)業(yè)更能凸現(xiàn)特許經(jīng)營權(quán)的價值。我國在旅游、通訊產(chǎn)品制造、信息等高科技產(chǎn)業(yè)實(shí)施開發(fā)權(quán)、經(jīng)營許可證等政策措施，正是從維護(hù)新型產(chǎn)業(yè)的健康成長出發(fā)，也給業(yè)內(nèi)企業(yè)帶來更多的發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)然，如果企業(yè)經(jīng)營不力，因風(fēng)險太大招致?lián)p失，政策賦予的權(quán)利也就失去了現(xiàn)實(shí)的價值，但不能因此否認(rèn)其潛在的價值。

綜上所述，特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)價值的形成和存在是客觀事實(shí)，企業(yè)不僅要適時將其列入資產(chǎn)管理范圍實(shí)施管理，而且在涉及該類資產(chǎn)權(quán)屬變動或經(jīng)營方式變動等多種經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)時，有必要了解和把握其資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)價值（價格），以便為企業(yè)爭取公平的權(quán)益。

三、價值（價格）評估

1.一般方法

目前，對無形資產(chǎn)價值的評估多采用收益現(xiàn)值法，將使用無形資產(chǎn)在未來年份可能獲取的超額預(yù)期收益金額按一定的折現(xiàn)率折算為現(xiàn)時資金數(shù)額，即為該無形資產(chǎn)的公允價值。特許經(jīng)營權(quán)價值評估亦適用于該方法，其一般測算公式如下：

n Ｂt

s=∑ ————

t=1 (1+i)t

S: 待估特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)評估值

Bt: 第t年資產(chǎn)的超額預(yù)期收益

n：資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營年限或未來有效經(jīng)營年限

i: 適用折現(xiàn)率

用于計算超額預(yù)期收益的指標(biāo)可以是以下三種情況之一：企業(yè)稅后利潤、企業(yè)利潤總額或企業(yè)稅后利潤與提取折舊額之和扣除再投資（即企業(yè)凈現(xiàn)金流量）。目前國際上采用的現(xiàn)金注量計算法與上述第三種情況吻合。關(guān)鍵和難點(diǎn)在于預(yù)期收益的超額部分如何計量？理論上講，超額收益是指使用該類資產(chǎn)的企業(yè)相對于國民經(jīng)濟(jì)總體而言超出其他行業(yè)的獲利能力，以及企業(yè)在本行業(yè)中超出其他企業(yè)的獲利能力，可以用經(jīng)驗(yàn)的資本利潤率指標(biāo)來測算，即企業(yè)與類比對象在該指標(biāo)的差量推算。但該方法在操作中存在很大難度，一方面社會平均資金利潤率及各行業(yè)的資金平均利潤率數(shù)據(jù)較難得到，且波動明顯。另一方面參比兩方數(shù)據(jù)因預(yù)測的不確定性可能使差量值產(chǎn)生系統(tǒng)誤差，并導(dǎo)致評估值與客觀值之間更為明顯的差異。此外，上述作法忽視了不同行業(yè)獲利水平之固有差異。并將其歸入運(yùn)用無形資產(chǎn)的結(jié)果，顯然不甚科學(xué)。要解決好特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)創(chuàng)造的未來超額收益的計量問題，不宜拘泥于一般規(guī)則，生搬硬套，而應(yīng)根據(jù)各類資產(chǎn)及所屬企業(yè)的全體特點(diǎn)，找準(zhǔn)“超額收益”的計量契入點(diǎn)，再選擇合適的方式予以計算，以求取該資產(chǎn)的客觀價值。

2.其他方法

除以上方法外，還可以采用增減法、有無法及其他手段計算企業(yè)的超額收益。

（1）增減法。在其他條件不變的情況下，以企業(yè)在正常運(yùn)營特許經(jīng)營權(quán)狀況下的獲利水平與企業(yè)喪失該項(xiàng)權(quán)利狀況下的獲利水平相比較，據(jù)此測算因使用特許經(jīng)營權(quán)企業(yè)獲取的超額收益。比如，計算一家有進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)的外貿(mào)生產(chǎn)企業(yè)未來年份可能創(chuàng)造的超額收益，可分別測算：，正常利用外貿(mào)權(quán)未來年份可獲取的收益（含外貿(mào)、內(nèi)貿(mào)）；第二，國家收回外貿(mào)權(quán)企業(yè)僅能在經(jīng)營未來年份可獲取的收益（僅內(nèi)貿(mào)）。兩者的差額即為該企業(yè)擁有的進(jìn)出口權(quán)未來可能創(chuàng)造的超額收益。

（2）有無法。因特許經(jīng)營權(quán)的存在，獲授權(quán)企業(yè)可能享基本經(jīng)營額領(lǐng)域的利益；如取消該項(xiàng)特許，眾多企業(yè)可能擠入分享市場，原企業(yè)經(jīng)營收益因此讓出一定份額。該份額即是測算其特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)超額收益的依據(jù)。如基本客運(yùn)企業(yè)擁有基本公路客運(yùn)的經(jīng)營權(quán)，正常經(jīng)營可能獲取較高收益；假設(shè)放開該公路的客運(yùn)業(yè)務(wù)，逐漸有多家客運(yùn)企業(yè)參營，競爭的結(jié)果一方面將多余的經(jīng)營力量擠出，另一方面原企業(yè)的收益水平很可能下降，終形成新的市場均勢。比較此兩種情況，企業(yè)的超額收益能力不難得到。

此外，還可以通過咨詢、調(diào)查等多種手段對資產(chǎn)的超額收益能力進(jìn)行估算。筆者提出的方法當(dāng)然有待實(shí)踐驗(yàn)證，但均反映出如下基本觀點(diǎn)：，超額收益能力的分析應(yīng)立足于企業(yè)自身的比較，因?yàn)椴煌钠髽I(yè)除資產(chǎn)擁有狀況的差異外尚存在諸如經(jīng)營管理水平、外部環(huán)境條件等差異，可比性不強(qiáng)無法分析結(jié)果的客觀性。第二，特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)類型復(fù)雜。價值形成機(jī)制不一，應(yīng)根據(jù)具體資產(chǎn)情況選擇合適的方法評估，套用一般公式可能造成圈套的價值偏差。

四、特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)價值的實(shí)現(xiàn)

特許經(jīng)營權(quán)與一般無形資產(chǎn)在價值實(shí)現(xiàn)方式上有一定區(qū)別，比如特許經(jīng)營權(quán)一般不能轉(zhuǎn)讓，不會產(chǎn)生交易價格；也不能作為長期資本對外投資，獲取投資收益，等等。所以，這類資產(chǎn)的變現(xiàn)能力很差。通常，擁有特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)的企業(yè)發(fā)生重組、兼并等整體性的重大產(chǎn)權(quán)變動事項(xiàng)，如產(chǎn)權(quán)新主體獲授權(quán)存續(xù)原產(chǎn)權(quán)主體專項(xiàng)權(quán)利，才有必要對特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行評估，并計入資產(chǎn)價值總量，納入資產(chǎn)管理。

從資產(chǎn)經(jīng)營的角度看，管理好、使用好特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)比掌握其價值更具有意義。對其價值的認(rèn)識，有助于資產(chǎn)持有人有針對性的處置好、運(yùn)用好這類資產(chǎn)，為企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展服務(wù)。

中致信（北京）資產(chǎn)評估有限公司（簡稱中致信），是由財政部和北京市財政局共同授予資產(chǎn)評估資格的全國性評估公司。公司匯聚了大批行業(yè)，數(shù)十位法律、經(jīng)濟(jì)、會計、工程技術(shù)領(lǐng)域的人才。公司具備的評估方法和手段，完善的管理體系和服務(wù)團(tuán)隊(duì)，是一家集人才、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)于一體的評估機(jī)構(gòu)。

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