為何進(jìn)入四月份，煤價(jià)呈M式波動(dòng)，波動(dòng)如此頻繁呢。，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，工業(yè)用電高位運(yùn)行，電廠日耗保持中高位水平運(yùn)行。市場(chǎng)煤供應(yīng)多了，下游無力購買煤，煤價(jià)自然會(huì)下跌;而煤價(jià)倒掛之后，供應(yīng)少了，需求上來了，煤價(jià)就會(huì)上漲，這樣就會(huì)頻繁上演煤價(jià)漲、跌的好戲。
　　而在需求向好的情況下，即使煤價(jià)出現(xiàn)下跌和上漲，跌幅和漲幅都不會(huì)很大，很難跌至700元/噸以下關(guān)口，上到900元/噸以上難度也不小。其次，上級(jí)主管部門召開保供會(huì)議，以及安全、環(huán)保檢查力度加大，電廠日耗增減，環(huán)渤海港口庫存變化、期貨漲跌等等，都會(huì)引起市場(chǎng)波動(dòng)，引發(fā)煤價(jià)的漲跌。
　　再次，畢竟目前處于民用電淡季，煤價(jià)上漲的支撐力度不強(qiáng)。但由于工業(yè)用電負(fù)荷偏高，市場(chǎng)需求也不弱，煤價(jià)大幅下跌和上漲的基礎(chǔ)都不牢靠。上周二開始，煤價(jià)出現(xiàn)上漲，原因主要是會(huì)議期間，電力集團(tuán)爆出28%電廠處于七天左右存煤，并表示四、五月份將進(jìn)行夏季之前補(bǔ)庫，激發(fā)了上游和貿(mào)易商挺價(jià)、抬價(jià)的決心。
　　而電廠存煤可用天數(shù)處于中低位水平，事故頻發(fā)，安全、環(huán)保監(jiān)察、治理超產(chǎn)等，給上游發(fā)運(yùn)帶來影響。而屋漏偏逢連夜雨，正值大秦線檢修、秦港庫存持續(xù)低位等，促使煤價(jià)出現(xiàn)淡季上漲。預(yù)計(jì)下周，煤價(jià)漲幅收窄，月底企穩(wěn)或者小幅下跌。

可以看到，上周高硫燃料油和低硫燃料油硫價(jià)差擴(kuò)大后小幅收縮，其背后推動(dòng)因素主要是發(fā)電需求的增加使得高硫燃料油走勢(shì)偏強(qiáng)。需求現(xiàn)實(shí)改善促使燃料油庫存去化節(jié)奏加快。數(shù)據(jù)顯示，新加坡船燃市場(chǎng)3月銷售量為419.9萬噸，環(huán)比上漲7.9萬噸；13月累計(jì)消費(fèi)1282.2萬噸，同比上漲10.6萬噸。
　　同時(shí)，截至4月16日當(dāng)周，西北歐ARA三港庫存為151.7萬噸，周環(huán)比下降16%；富查伊拉燃料油庫存為999.4萬桶，周環(huán)比減少121.7萬桶，降幅10.86%。雖然新加坡燃料油庫存周環(huán)比增加33.7萬桶至2395.8萬桶，但主要是貨物凈流入增加導(dǎo)致了當(dāng)?shù)貛齑娴脑黾樱瑑暨M(jìn)口量117.5萬噸較周增加48萬噸。
　　即便如此，新加坡燃料油庫存增加幅度依然偏低，當(dāng)前新加坡庫存略往年同期水平。整體來看，高硫燃料油需求積極改善有助于庫存去化的順利進(jìn)行。航運(yùn)業(yè)景氣度上升眾所周知，船用燃料油成本約占船舶總運(yùn)營成本的50%，所以航運(yùn)市場(chǎng)景氣度強(qiáng)弱會(huì)直接影響燃料油的需求，進(jìn)而對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響。
　　受益于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，海運(yùn)需求顯著恢復(fù)。西本新干線提供的數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)回升至2472點(diǎn)，較今年年初的1374點(diǎn)大幅增長了79.91%。此外，巴拿馬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BPI)回升至2557點(diǎn)，較今年年初的1364點(diǎn)大幅增長了87.46%。

而大靈便型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BSI)回升至1925點(diǎn)，較今年年初的1028點(diǎn)大幅增長了87.26%?；趯?duì)未來全球航運(yùn)業(yè)高景氣度的樂觀預(yù)判，中期而言，高硫燃料油需求潛力依然較大，從而對(duì)價(jià)格形成明顯支撐。綜合以上分析，國際原油市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)向好，提振原油價(jià)格維持高位偏強(qiáng)走勢(shì)，對(duì)高硫燃料油形成較好的成本支撐。
　　目前來看，成本端對(duì)瀝青的支撐作用減弱，同時(shí)高庫存產(chǎn)生的供應(yīng)壓力也對(duì)瀝青價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)勁的壓制作用。不過，需求端受季節(jié)性消費(fèi)旺季臨近以及基建的影響存在向好預(yù)期，瀝青近期或呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢(shì)。成本支撐作用減弱自去年年底以來，成本是影響瀝青期價(jià)的主要因素。
　　今年年初，隨著上市，全球單日新增確診人數(shù)大幅回落，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期不斷加強(qiáng)。與此同時(shí)，OPEC+并沒有因此加快恢復(fù)原油產(chǎn)量，沙特更是延續(xù)了額外減產(chǎn)的舉措以支撐原油價(jià)格。在上述因素的作用下，國際原油價(jià)格持續(xù)上漲。
　　不過，2月底以來，全球新增肺炎確診人數(shù)再次走高，OPEC+大概率會(huì)在57月逐步恢復(fù)產(chǎn)量，前期支撐原油價(jià)格的利多因素將消除或者減弱。短期來看，伊朗核談判重啟，但其核裝置受以色列襲擊，伊朗核問題短時(shí)間出現(xiàn)惡化。

山西省煤礦安監(jiān)局指出，從近年來和一季度事故類型看，瓦斯、頂板、機(jī)電事故依然頻繁。從近年來事故統(tǒng)計(jì)情況看，第二季度煤礦事故相對(duì)較多。2015年至2020年第二季度共發(fā)生煤礦事故38起，死亡85人，分別占5年事故起數(shù)的26.95%，總死亡人數(shù)的39.11%。
　　2011年，焦炭行業(yè)進(jìn)入淘汰落后產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)的轉(zhuǎn)型階段。2016年，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革如期而至，引發(fā)焦炭行業(yè)大調(diào)整、大變革。在市場(chǎng)格局深刻變化影響商品價(jià)格、利潤波動(dòng)的時(shí)期，手持“利器”的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在經(jīng)營時(shí)不再畏懼風(fēng)險(xiǎn)——面對(duì)原料上漲，下游企業(yè)不再擔(dān)心貨源和價(jià)格；面對(duì)成品下跌，上游企業(yè)也不再擔(dān)心賣不出去。
　　如何管理市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，10年來焦炭現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)用實(shí)際行動(dòng)給出了答案。期貨市場(chǎng)“溫度計(jì)”作用凸顯2011年至今，焦化行業(yè)大致可以分為兩個(gè)發(fā)展階段。2011至2015年“十二五”期間，焦化行業(yè)主要推進(jìn)了淘汰落后、環(huán)保發(fā)酵和新產(chǎn)能釋放。

“太原焦價(jià)格由‘十三五’初期的520元/噸回彈至2018年的高點(diǎn)2470元/噸，并維持在1800元/噸的區(qū)間。”鵬飛集團(tuán)期貨部期現(xiàn)分析師肖鋒說。“去年一季度，焦炭期貨價(jià)格走勢(shì)比較符合現(xiàn)貨市場(chǎng)‘前緊后松’的供需變化，較好地發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，市場(chǎng)流動(dòng)性也較為合理，為企業(yè)提供了合適的套期保值機(jī)會(huì)。
　　”肖鋒表示，去年2月3日期貨市場(chǎng)節(jié)后開盤，公司即參與了焦炭期貨套保交易，較好地對(duì)沖了風(fēng)險(xiǎn)。由于去年一季度暴發(fā)，春節(jié)后華東等地區(qū)大批中下游制造企業(yè)出現(xiàn)復(fù)工延遲、物流運(yùn)輸不暢、庫存積壓嚴(yán)重情況。受短期突發(fā)因素影響，焦炭2005合約從1月初的1800元/噸快速上漲至1908.5元/噸的高點(diǎn)，反映了各方對(duì)影響焦炭發(fā)運(yùn)和供給的擔(dān)憂。
　　隨著得到控制和上下游復(fù)工、交通秩序有序恢復(fù)，在前期積累較高庫存、供給相對(duì)過剩的基本面下，2005合約價(jià)格振蕩走低，至4月底下探至1700元/噸，與現(xiàn)貨走勢(shì)基本保持一致。同時(shí)，去年一季度焦炭期貨呈現(xiàn)遠(yuǎn)月合約價(jià)格低于近月的結(jié)構(gòu)，月均收盤價(jià)價(jià)差從1月的65元/噸擴(kuò)大到3月的253元/噸，表現(xiàn)為市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月供需關(guān)系緩和的合理預(yù)期。

”聯(lián)席總裁姚永寬表示，2011年焦炭期貨上市后，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能對(duì)現(xiàn)貨采購起到了積極的指導(dǎo)作用，一改此前煤焦定價(jià)缺乏參照物、定價(jià)不透明的環(huán)境。公司開始摸索期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的采購方式，隨著南鋼對(duì)衍生品的運(yùn)營逐步成熟，對(duì)爐料端套保的主要品種之一。
　　他表示，目前南鋼主要是運(yùn)用焦炭期貨對(duì)遠(yuǎn)期交付鎖價(jià)訂單的成本端進(jìn)行買入套保，進(jìn)而達(dá)到鎖定加工利潤的目的。該模式已成為南鋼股份采購焦炭常態(tài)化套保，符合條件的鎖價(jià)訂單發(fā)起套保流程，期現(xiàn)對(duì)沖結(jié)果基本為正，管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、提高客戶黏性并塑造了企業(yè)競爭力。
　　經(jīng)過10年對(duì)期貨工具的運(yùn)營，南鋼股份深刻體會(huì)到焦炭期貨給產(chǎn)業(yè)帶來發(fā)展的深遠(yuǎn)意義。銀河期貨總經(jīng)理?xiàng)钋喔嬖V記者，對(duì)于鋼廠來說，對(duì)焦炭的套期保值更多是從降低采購成本和焦炭庫存管理兩個(gè)角度開展。尤其是在2016年以后，焦炭現(xiàn)貨少，價(jià)格持續(xù)上漲，就有鋼廠通過盤面采購降低現(xiàn)貨采購價(jià)格，并取得不錯(cuò)的套期保值效果。
　　例如，當(dāng)原料價(jià)格上漲時(shí)，鋼廠可以買入焦炭套保，通過期貨市場(chǎng)做焦炭的虛擬庫存。當(dāng)焦炭漲到高位時(shí)，期貨價(jià)格也隨之上漲，鋼廠此時(shí)可以利用套保來彌補(bǔ)焦炭采購價(jià)上漲帶來的損失。記者在采訪中深有感觸的是，對(duì)于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈而言，由于傳統(tǒng)的加工企業(yè)采購、加工以及銷售具有相對(duì)固定的模式，以往只要正常經(jīng)營，就能夠獲得行業(yè)平均的利潤水平。